Parole d’expert
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Dans le contexte actuel, comment se
comportent les stratégies long/short
equity ?
En fait, le regain de volatilité n’est
pas une mauvaise chose pour les
stock pickers parce que l’on était
dans une période de momentum, sans
beaucoup de différenciation. Quand
la volatilité revient, si vous avez des
dislocations, cela peut vous créer des
opportunités pour le long terme,
malgré un risque pour la performance
à court terme. La stratégie que je gère,
qui est typiquement de 0 à 20 %
en exposition, a aussi relativement
bien résisté à la baisse des marchés en
août et était en hausse en septembre,
pour un rendement d’environ 3 %
depuis le lancement
en février 2015.
Quelle est votre
fourchette de positions
entre long et short ?
Peut-elle varier selon
le contexte de marché ?
La position nette du
portefeuille long/short equity, quand
vous prenez en compte le bêta de
vos positions longues et courtes, peut
varier entre -20 et +60.Typiquement,
elle s’est située jusque-là entre 0 et
20, ce qui correspond au bas de la
fourchette prévue. L’effet de levier
maximal est de trois fois, mais il
tourne pour le moment autour
de 110 %. L’avantage de ce fonds
est d’offrir la liberté de pouvoir
faire évoluer les positions selon les
opportunités long ou short, mais
l’alpha provient majoritairement
du stock-picking via l’analyse
fondamentale.
Comment appréhendez-vous la
stratégie de long/short equity et la
mettez-vous en place à la fois en
termes de processus et d’offres de
solutions produits ?
Le fonds FAFS Global Alpha Fund
est un fonds long/short equity global
au sens géographique. En se basant
sur les travaux de nos analystes,
présents partout
dans le monde,
nous essayons
de trouver des
tendances et des
changements
sectoriels qui ne
sont pas reflétés de
manière correcte
dans les valorisations. Dans cette
approche bottom up, nous serons
« acheteur » ou « vendeur » selon que
nous estimons que les changements
qui ne sont pas encore pris en compte
dans les valorisations auront un effet
positif ou négatif. Notre fonds peut
donc avoir des déviations sectorielles
Entretien avec Anas Chakra
Gérant des fonds FAST Europe Fund et FAFS Global Alpha Fund
« S’affranchir de la directionnalité des marchés »
Dans un contexte où les marchés actions ont enregistré une hausse de leur volatilité, nombre d’investisseurs cherchent à
diminuer la sensibilité et la corrélation action de leurs portefeuilles tout en continuant à capter les opportunités
offertes par ces marchés à l’échelle internationale
. Cette appétence pour les stratégies total return à beta faible
a donné lieu à la création de la SICAV FAFS « Fidelity Alpha Fund SICAV ». La SICAV possède à aujourd’hui deux
compartiments, un sur les actions européennes et l’autre sur les actions internationales. Ce dernier, FAFS Global Alpha
Fund, est construit autour d’environ 60 positions (~30 long et ~30 short). La gestion de ce fonds est sous la responsabilité
d’Anas Chakra qui dispose d’une
équipe dédiée de gérants et d’analystes de Fidelity qu’il a lui-même sélectionnée
.
L’alpha provient majoritairement du stock-picking via l’analyse fondamentale.
assez importantes. Le premier contrôle
des risques se fait au niveau de
chaque société, de sa structure, de son
secteur et de sa sensibilité au scénario
macro-économique. Mais il y a aussi
un deuxième niveau de contrôle des
risques qui consiste à essayer d’extraire
les risques macro-économiques que
vous faites rentrer dans le portefeuille
au travers du stock picking. Si ce
dernier accroît fortement la sensibilité
à un facteur sur lequel nous n’avons
pas une vue positive, nous essayons de
désensibiliser le portefeuille grâce aux
produits dérivés.
EN BREF
Caractéristiques du fonds
FAFS Global Alpha Fund
n
Fonds actions internationales, long/
short, d’environ 60 positions
n
Volatilité cible de 2/3 du MSCI World
n
Pas de contrainte géographique ni
sectorielle
n
Beta maximum de 0.6
n
Exposition nette moyenne entre 10
et 40 %
Quand la volatilité
revient, si vous avez
des dislocations, cela
peut vous créer des
opportunités
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”
Pour de plus amples informations sur ce fonds
veuillez consulter le DICI ou le Prospectus.
